Barcelona.- León Digital

Las empresas españolas tienen todavía margen para afrontar un mayor endeudamiento y una subida gradual de los tipos de interés, a pesar de que su deuda no ha parado de crecer en los últimos años y de que cerraron el año 2006 con un incremento superior al 20 por ciento, según el último informe de coyuntura de La Caixa. La entidad señala que el saldo vivo de financiación a las empresas se ha multiplicado casi por cinco desde 1995, hasta alcanzar la cifra de un billón de euros, lo que representa el 104,2 por ciento del PIB español.

Sin embargo y a pesar del fuerte endeudamiento, La Caixa añade que la ratio deuda/beneficio de las compañías españolas se encuentra en un porcentaje bastante razonable y señala que ha crecido especialmente en el sector de la construcción y en el inmobiliario, principales motores del crecimiento en los últimos años.

Igualmente, indica que la ratio beneficio/gasto de intereses no es muy elevada en la mayoría de las empresas españolas, lo que supone un "buen colchón de protección" frente a subidas de tipos de interés que encarezcan el endeudamiento empresarial.

Según el informe de La Caixa, la Central de Balances del Banco de España muestra que las empresas mantienen aún un importante diferencial entre el nivel del coste de financiación y la rentabilidad alcanzada en sus inversiones, diferencial que ha crecido un 5 por ciento en los últimos años como consecuencia del mantenimiento de la rentabilidad de los activos netos en niveles cercanos al 8 por ciento y de la caída del coste financiero por el descenso de los tipos de interés.

La entidad financiera concluye que las empresas, en general, mantienen un nivel de deuda "prudente" y asegura que están preparadas para afrontar una subida gradual de tipos de interés que encarezca la financiación de su endeudamiento. "Las subidas de tipos descontadas por el consenso del mercado en Europa no suponen ningún problema y no tienen por qué impactar en los márgenes empresariales de forma intensa", añade La Caixa.

Por todo ello, subraya que el crecimiento de beneficios de las empresas españolas y la "adecuada" gestión del coste financiero por parte de las mismas crea condiciones "favorables" para nuevos proyectos de inversión, base de crecimientos futuros.

Junto con la deuda empresarial, 'La Caixa' analiza también el endeudamiento de las familias y reitera que el crédito recibido por los hogares ha estado creciendo a una tasa media anual del 17 por ciento durante la última década debido, en parte, al aumento del crédito al consumo, pero sobre todo gracias al fuerte incremento del crédito hipotecario.

El ahorro familiar sereduce hasta el 10% de la renta disponible

Al mismo tiempo que ha ido aumentando el endeudamiento, el ahorro familiar ha ido disminuyendo año tras año y ya sólo representa el 10 por ciento de la renta disponible de los hogares.

Aunque el informe de La Caixa señala que las familias han tenido motivos de sobra para aumentar su consumo y su endeudamiento -revalorización de los activos financieros y de la vivienda, bajos tipos de interés, fuerte creación de empleo y aumento de un 50 por ciento de la riqueza financiera en los últimos cinco años, entre otros-, la entidad advierte de que ninguno de estos factores se puede mantener de forma indefinida, con los consiguientes efectos que ello tendrá sobre la riqueza de los hogares.

La Caixa hace también un repaso de la imposición del ahorro en la reforma fiscal que entró en vigor el pasado 1 de enero. Si bien valora de forma positiva la neutralidad introducida en la tributación del ahorro, al aplicarse el mismo tipo a todos los instrumentos con independencia del tiempo en el que se generen las ganancias, critica el aumento del tipo desde el 15 hasta el 18 por ciento.

Para la entidad, los impuestos sobre el ahorro "desincentivan" la acumulación de capital y disminuyen "notablemente" el 'stock' de capital por trabajador a largo plazo, lo que reduce la productividad y el nivel de salarios.

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